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304不銹鋼板：分析為何不銹鋼市場啟動較慢?為何期礦、期鋼如此瘋狂?

     首先闡述下不銹鋼市場反應比較慢的因素。這一方面是不銹鋼市場經(jīng)歷春節(jié)長假后啟動較慢，工地備貨、廠庫備貨一般到元宵節(jié)后啟動，時間上有滯后;另一方面是春季后鋼材社會庫存持續(xù)增加，據(jù)最新統(tǒng)計顯示，全國重點城市經(jīng)銷商庫存周環(huán)比上漲了17.06%，其中長材庫存上漲18.86%，板材庫存上漲13.47%。庫存快速上漲一定程度上壓制了現(xiàn)貨價格反彈節(jié)奏。在節(jié)后第一周，鋼市有價無量也是這個原因。庫存上升的因素隨著春季因素消退，需求步入正軌，從歷年庫存變化趨勢看，春節(jié)后庫存由升到降都有極其相似的規(guī)律可循，今年也不例外，庫存下降，不銹鋼市場拉漲會更加強烈。

     其次，市場不能掩蓋一個及其重要的邏輯就是2017年繼續(xù)深化供給側(cè)改革，去產(chǎn)能的大背景。1月份以來，習主席已連續(xù)2次提到了堅定去產(chǎn)能，李總理除夕在彭博商業(yè)周刊發(fā)表的署名文章中的大篇幅文字是關(guān)于鋼鐵煤炭去產(chǎn)能，工信部網(wǎng)站發(fā)布第一批擬撤銷鋼鐵規(guī)范公告的企業(yè)名單，35 家企業(yè)因存在違法違規(guī)行為、已被列入去產(chǎn)能名錄、停產(chǎn)超1 年以上等情形被列入名單。加上去年底政治局常委會通報江蘇、河北地條鋼案，警示意義巨大，各地加速清繳地條鋼產(chǎn)能。一系列舉措預示2017年鋼鐵去產(chǎn)能絕不會放松，而且會從鋼煤行業(yè)擴大到其他行業(yè)。也正因為如此，市場才對今年的鋼市行情有了較好預期，這種預期率先在期貨市場上反應，只不過這個時間點上的把握需要政策引導。節(jié)后央行貨幣政策被過分解讀，但你要看看1月信貸新增2.7萬億元，M2增速達到11%的數(shù)據(jù)，完全沒有必要恐慌，甚至出口、PMI、CPI、PPI都是相對樂觀的。在2月底3月份需求沒有充分表現(xiàn)出來，借著去產(chǎn)能的預期，能發(fā)揮多大就會有多大。等真正到了需求起來的時候，也未必想象的那么好，因為到那時候，才真正看到能到底消化掉多少資源，市場看的越清楚的時候價格走的越理性，越是模糊的時候越有機可乘。期貨率先拉漲且大幅上漲是必然的，今后較現(xiàn)貨變化幅度大，速度快成為常態(tài)。

     有人認為去產(chǎn)能不等于去產(chǎn)量，鋼廠在利潤增加的情況下積極生產(chǎn)，在經(jīng)濟繼續(xù)減速需求下滑的形勢下，市場供應壓力并沒有緩解。去年粗鋼產(chǎn)量達到8.07億噸超過前年，這是在去產(chǎn)能加碼下毋庸置疑的結(jié)果，但是應該看到，去產(chǎn)能有不同的形式，行政手段是一方面，市場機制是另一方面。實際上在2015年大跌之后，經(jīng)過關(guān)停并轉(zhuǎn)，市場自行去掉一部分產(chǎn)能，而政策多出于政府年度經(jīng)濟工作目標和職責所在，是深化改革，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的表現(xiàn)。經(jīng)過一系列去產(chǎn)能動作，包括清繳地條鋼劣質(zhì)產(chǎn)能，整個鋼鐵實際產(chǎn)能利用率已經(jīng)大幅提高。整個鋼鐵行業(yè)的風向、周期都會隨著去產(chǎn)能的變化而變化。這是與以往2016年之前去產(chǎn)能的不同。這個周期就是行業(yè)利潤恢復、鋼價修復超跌再上漲的周期，這是和去產(chǎn)能的威力分不開的。　　

     經(jīng)過產(chǎn)能調(diào)整后，會逐步向?qū)嶋H產(chǎn)量產(chǎn)生影響，2017年粗鋼實際產(chǎn)量，有可能低于2016年水平，成為逐步下降的開端。1月份噸鋼利潤水平繼續(xù)上漲，部分鋼企螺紋鋼利潤突破300元(不考慮庫存因素)，就連成本最高的企業(yè)都開始實現(xiàn)盈利，行業(yè)景氣度逐步回升，鋼廠挺價意愿強烈，并有效支撐了鐵礦石價格走強。

     需要指出的是，鋼市價格并不完全取決于供需關(guān)系，去年幾波行情，明顯是政策的效果，如環(huán)保限產(chǎn)、地條鋼清除等政策，市場借題發(fā)揮。2017年鋼市價格仍會受去產(chǎn)能政策的深入影響貫穿始終。除了美國加息外，其他地區(qū)國家都主導貨幣量化寬松，國內(nèi)信貸、M2增速、穩(wěn)經(jīng)濟的投資、改革紅利的逐步釋放，制造業(yè)回歸，民間投資恢復，市場信心增強，都會反映到市場上。即便需求總體增速存在進一步下滑可能，但結(jié)構(gòu)性機需求仍然會釋放，如2017年新疆政府工作報告和交運工作會議，新疆力爭2017年實現(xiàn)全社會固定資產(chǎn)投資15000億元以上，同比增長逾50%，鐵路、公路和機場建設投資目標分別達347億元、2000億元和143.5 億元。而根據(jù)長江證券測算，新疆地區(qū)鐵路、公路和機場建設投資將拉動耗鋼增量643.77萬噸，帶動新疆地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能利用率提升27.05個百分點。新疆一域如此，何況全國?

     目前，鋼價快速上漲，期鋼、期礦瀕臨超買區(qū)，技術(shù)上有回調(diào)需求，但趨勢未變。不銹鋼市場啟動，結(jié)合兩會環(huán)保限產(chǎn)除霾，抓緊完成地條鋼清理工作。一系列因素仍支撐鋼價有上漲空間，仍堅定看好后市鋼市行情。